中石油最高市值:A股大盘何日再上6000点?

何时大盘再上6000点中石油最高市值?这个问题似乎很令人焦虑,又似乎是一个伪命题——既可能,又不太可能。

为什么6000看似可能中石油最高市值,又可能?这要客观分析历史上,指数6400点的宏观条件:

指数上6000点是05-07年的一轮牛市,这轮牛市,基于几个条件的共振:第一,股改,即大股东为了获得“流通权”而向中小股东让利,在“窗口指导”下,基本上一致地以“十送三”的比例,大股东向流通股东转赠股本让渡股权的30%从而获得了“平等流通权”。而这个让利就产生了市场整体的“无风险”的出现30%的股权价值增长从而吸收了大量的社会资本进入股市;第二,宏观经济增速进入“超高速增长周期顶点”,这个“超高速周期”到底有多高中石油最高市值?就是gdp增速达到了12-14%的水平——现在对应的是6%,未来是4-4.7%;第三,市场处在总体规模小,总市值小以及上市公司数量少——当时,类似市值仅十几万亿,总上市公司数量仅仅5-600家。而在这这样的特殊历史和特殊结构下——也就是蓝筹股的权重占比非常大,比如中石油一家占比达到两市指数权重的24%。

如果剔除这些“历史”和“客观”环境,条件,去谈现在指数何时上“6000点”就毫无意义:

第一,现在的指数中,蓝筹权重大幅下降,比如中石油,市值从8万亿跌到现在8000亿不到,权重占比已经跌到2%以下;

第二,现在沪深股市市值已经从原来的十几二十几万亿增长到50-60万亿的水平——当初的蓝筹比如万科,招商银行,中国铝业,中国远洋,中信证券等,股价和市值从1-2元,和几十亿市值,增长到几千亿市值,市值起点已经提升了百倍水平,在这个基础上,要继续出现05-07年的“低起点和高比重的指数权重”的特殊历史指数结构,已经不可能;

第三,当时的万科,招商银行等蓝筹的业绩增速都能达到50-70%的利润增速水平,而如今是个位数的增长水平——也就是说,估值已经被“增速”扼杀,不再可能获得历史上,万科,招商估值达到70-100被的蓝筹估值水平;

第四,现在市场的指数权重结构已经发生了“不可逆转”的变化,当初的茅台市值仅不足百亿,而如今茅台市值已经达到2万亿,以茅台,科技股,以及对应的蓝筹和周日产业在指数权重结构里已经完全不可逆转地发生了“根本性”的变化,而周期的长期估值下滑和指数权重结构的下滑,都是不可逆转的,而新的新兴经济产业权重尽管“指数权重”逐步提升,但是对比传统周期产业的权重下降,恰好处在“此消彼长”的状态中,尚未完全“完全替代”05-07年的指数权重结构,也就是说,现在的周期产业权重逐步和持续下降,新兴产业指数权重逐步提高,但是没有完成“指数权重完全替代”导致了此消彼长现象的长期或者中期存在,这就导致了类似茅台一直持续上涨,但是金融银行持续不涨而银行权重还没有下降到“下跌不影响指数上涨”的程度。从而导致了指数上涨困难的客观局面的出现。

而从美国股市来看,类似特斯拉一只电动新能源股的市值权重已经超过了“大众+丰田+宝马+福特”的状态,而类似传统的产业市值逐步下降。那么,特斯拉,苹果,以及类似的谷歌,亚马逊,feasebook等新兴产业科技行业的权重已经达到标普指数权重的20-30%,从而导致了美国股市基本上是科技和新兴产业主导的局面——即前五科技股上涨幅度巨大,指数权重巨大,这就导致了美国指数易涨难跌得局面。

相反,我国尽管目前指数才3000-3400点,但是,一来,传统周期股估值持续下降,指数权重持续下降,二来,新兴产业股和消费股权重持续上升。与此同时,大量的“僵尸股”,“空心化”和退市,极差股存在,他们又在“大幅拖累指数”以及“大幅提升了市场的评论估值水平”——要知道,目前指数尽管才3400点不到,长期徘徊在3000点附近,但是,市场的估值水平,因为指数权重因素,以及因为市场上市公司总数太大的因素,以及垃圾股遍地,不能做空的因素,多数股价的估值水平却非常高,几百倍估值遍地都是。

而随着新股上市的持续加快,上市中枢已经达到4000家以上的水平——对比05-07年上市总家数在4-500家增长了十倍有余。而指数权重结构却在“此消彼长”。

因此,如果,未来:

第一,依旧不能全面自由做空,就会导致上市公司大量占用资金,大量占用上市指标,数量庞大;

第二,没有完善的退市机制,导致了大量资金沉淀在退市股,垃圾股,以及发展非减持套现里;

第三,指数结构中,新兴产业没有形成“绝对压倒性优势的指数权重结构”以“对抗传统周期产业指数权重不断持续下降”,那么就会形成指数无法突破6000点,甚至连3400点都困难。

因此,所有的投资者,既要清醒地看到历史上6000点,特殊的指数结构,和特殊宏观经济周期因素,也要看到如今的3000-3400点指数中大量的低价股,垃圾股,退市股,欺诈造假股没有出清,导致指数“此消彼长”,“估值长期居高不下”的客观和历史现实,也就不可能出现“指数重返6000点”的任何可能和“技术原因”造成的“彻底不可能”!!!

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